中彩票大奖之后的故事:萬達電影上市后首虧計提巨額減值化解商譽風險

上饶2017年彩票大奖 www.xnogr.tw   證券時報記者 吳志

  進入業績預告期以來,A股商譽減值潮再起,其中不乏一些績優股。

  1月20日晚間,萬達電影(002739)發布2019年度業績預告,預計2019年度歸屬于上市公司股東的凈利潤將虧損33億元至45億元,成為公司上市以來的首次虧損。自2015年上市以來,萬達電影營業收入復合增長率20.75%,凈利潤規模在影視行業位居前列。

  那么,這樣一家龍頭公司為何會突然業績爆雷?

  商譽減值造成巨虧

  萬達電影的大幅預虧,主要是商譽減值導致的賬面虧損。公告稱,公司2019年實際預計盈利10億元-12億元,但受宏觀經濟、行業發展整體放緩等因素影響,公司本著審慎原則,擬對并購影城、時光網、萬達傳媒、Propaganda GEM Ltd合計計提45億元-55億元商譽減值準備。

  幾十億的商譽減值,起源于萬達電影的數次并購。2015年起,公司先后收購澳大利亞電影院線Hoyts、時光網、萬達傳媒及萬達影視,擴大了自身商業版圖。

  收購不可避免地積累了巨額商譽,特別是在文化傳媒這個輕資產行業。截至2019年中,萬達電影賬面商譽134億元,高居影視行業第一,被投資者視為公司最大隱患。

  據山西證券統計顯示,2019年初,傳媒行業就有99家公司計提減值,計提比例在30%-100%區間。行業公司紛紛“甩包袱”,但萬達電影沒有趁勢排雷。一年過去,去年計提14.95億資產減值損失導致巨虧16.92億的奧飛娛樂,業績下蹲后,現已華麗轉身,預計2019年盈利1.3億元-1.5億元。

  “只有甩掉商譽包袱才能輕裝上陣?!庇幸的詵治鋈聳咳銜?,按照現行的會計政策,商譽減值這顆“雷”的爆發,對萬達電影來說是遲早的問題。這次排雷雖對當期業績造成了不小沖擊,但也僅是賬面影響,長遠來看,有利于消除市場對高懸商譽的擔憂,也算給未來業績的穩定鋪好了道路。

  梳理發現,此次減值的收購影城、時光網、萬達傳媒、Propaganda四塊資產商譽分別約28.1億、21.3億、10.3億和2.1億,合計61.8億,占公司商譽總額近半數。減值45億-55億后,這四塊資產的商譽基本清空,剩下的境外資產商譽33.8億、影視資產商譽39.3億,運營相對穩定,減值風險較小。

  扣除商譽減值影響后,公司真實業績來看,預計2019年實際能夠盈利10億元-12億元,雖然仍較上年同期下滑約42%,但幅度已較三季報57.25%的降幅收窄。短期陣痛過后,公司業績有望回歸正軌。

  業績對賭未完成

  今年能否過“大年”?

  公告還進一步披露,經初步測算,萬達影視預計無法完成2019年度業績承諾,主要原因是萬達影視2019年主投主控影片數量較少、體量較低且部分影片票房不及預期;另一方面,受游戲行業政策調整影響,部分產品上線延遲,萬達影視游戲業務業績不及預期。根據已披露的《盈利預測補償協議》約定,將由相關股東對萬達電影進行業績補償。

  “2019年對影視行業是艱難的一年?!鼻笆齜治鋈聳刻寡?,受影視寒冬及制作周期影響,萬達影視業務的下滑與行業整體趨勢趨同。在他看來,商譽減值和業績情況兩個消息都算不上突發,市場此前都有所預期,公司股價去年上半年持續走低,已反映了商譽減值及影視業績不達預期因素。

  萬達影視無法完成2019年度業績已成定局,上市公司也將相應獲得業績補償。其未來如何打造更多“爆款”,以確保后續業績的持續增長,是投資者目前最為關心的問題。

  進入2020年,好的跡象正在萬達影視顯現。其主投主控影片《誤殺》上線四周突破11億票房,成為賀歲檔黑馬;聯合出品的《唐人街探案》網劇也收獲豆瓣8.1分的超高口碑,再次證明萬達影視制造“爆款”的潛力。

  同時,公司的重磅影片《唐人街探案3》尚在宣發階段全網想看人數突破500萬,創下華語電影想看人數新紀錄。1月18日春節檔預售正式開啟后,《唐探3》短短23小時便票房破億,一舉奪得預售冠軍,截至目前,該影片預售票房已超過1.45億,大幅領先位居第二的《姜子牙》2933萬的預售票房。

  二級市場似乎對萬達影視近期的亮眼表現及《唐探3》預期頗為認可,萬達電影股價從12月初開始持續走高。近期,公司股價從14元左右升至最高22元區間,單月漲幅超50%,大有回歸影視板塊強勢地位的架勢。

  據悉,除《唐探3》外,萬達影視今年還會有《鬼吹燈之天心術》、《尋龍訣2》等多部主控的系列IP影片推出。經歷2019年的困境期,今年將成為萬達影視的“大年”。萬達電影是否能夠就此扭轉大局,可以拭目以待。

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